Пара доллар–иена торгуется в зеленой зоне уже второй день подряд после того, как в начале недели пережила самое сильное за последние два месяца снижение. Давайте разбираться: что движет сейчас мажором и сможет ли он развить восходящий импульс в краткосрочной перспективе.

Почему иена снова отступает?

Сегодня утром пара USD/JPY продолжает свое уверенное восстановление с недельного минимума 145,91, достигнутого в минувший понедельник.

Напомним, что на старте недели иена резко выросла против доллара, получив неожиданную ястребиную поддержку от председателя Банка Японии Кадзуо Уэды.

В своем последнем интервью чиновник заявил, что BOJ может отказаться от политики отрицательных процентных ставок, как только увидит, что инфляция стабильно приближается к таргету в 2%.

Поскольку базовый ИПЦ в Японии держится выше целевого уровня ЦБ уже на протяжении 16 месяцев, инвесторы расценили слова К. Уэды как намек на скорый монетарный разворот регулятора.

По состоянию на 11 сентября, индексированные овернайт свопы предполагали, что Банк Японии выведет ставки из отрицательной зоны уже в январе. Для сравнения: после июльского заседания BOJ трейдеры склонялись, что регулятор поднимет ставки лишь в сентябре 2024 года.

Тем временем многие экономисты, опрошенные недавно агентством Bloomberg, отнеслись к резонансному заявлению К. Уэды с большей долей скептицизма. Большинство респондентов заявило, что центральный банк начнет нормализацию своего текущего денежно-кредитного курса не раньше третьего квартала следующего года.

Сейчас, когда первые эмоции уже улеглись, а эксперты высказали свое мнение, участники рынка постепенно начинают спускаться с небес на землю, что негативным образом отражается на динамике иены. Вчера пара USD/JPY укрепилась почти на 0,4%, до 147,15.

– Фундаментальный фактор повышательного давления на иену снова вернулся. Скорее всего, рынок уже понял, что заявление Уэды вряд ли можно назвать ястребиным, ведь глава BOJ не пообещал ничего конкретного, – прокомментировал ситуацию валютный стратег RBC Capital Markets Элвин Тан.

Более того, на днях К. Уэда в очередной раз заявил, что Банк Японии не собирается менять голубиную тактику и повышать процентные ставки в ближайшей перспективе, поскольку все еще далек от достижения своей инфляционной цели.

– Реальность такова, что даже если BOJ продолжит посылать ястребиные сигналы, разница в процентных ставках Японии и США все равно останется очень огромной, поскольку ФРС не намерена смягчать свою ДКП. В таких условиях иене будет непросто развить бычий импульс, – поделился мнением аналитик Карл Шамотта.

Почему доллар может вырасти еще больше?

Большинство экспертов считают, что в краткосрочной перспективе пара USD/JPY продолжит восстановление и даже вернется к своим недавним максимумам. Трамплином для доллара может выступить сильный отчет по инфляции США за август.

Статистика по росту потребительских цен будет опубликована уже сегодня. Экономисты прогнозируют ускорение годовой общей инфляции с 3,2% до 3,6% и замедление ее базового компонента с 4,7% до 4,3%.

Если общая инфляция действительно покажет сильную восходящую динамику, а базовый ИПЦ при этом останется выше 4%, это укажет на устойчивый рост цен в США, что, скорее всего, повлияет на рыночные прогнозы по процентным ставкам.

Конечно, горячий инфляционный релиз вряд ли уже изменит оценку трейдеров относительно сентябрьского заседания FOMC (сейчас более 90% инвесторов считают, что в этом месяце ФРС воздержится от ужесточения).

Однако сильная статистика вполне может повысить ожидания рынка в отношении дополнительного увеличения ставок в США в текущем году. Укрепление ястребиных настроений подтолкнет доллар к росту по всем направлениям, в том числе в паре с иеной.

– Для мажора USD/JPY будет особенно важным то, как отреагирует на данные по инфляции доходность 10-летних US Treasuries. В настоящее время разница в доходности американских бондов и их японских аналогов составляет примерно 40 б.п. Если после сегодняшней статистики разрыв заметно увеличится, долларовые быки смогут существенно продвинуться на пути к своей стратегической цели – отметке 150, – заявил аналитик SocGen Кит Джакс.

Между тем, его коллега Клифтон Хилл недавно спрогнозировал, что в перспективе следующих нескольких месяцев доходность 10-летних казначейских облигаций США взлетит с текущей отметки 4,3% до самого высокого с 2007 года уровня 5%.

Росту доходности американских бондов будет способствовать рост рыночных ожиданий относительно дальнейшего ужесточения в США на фоне липкой инфляции.

Это может привести к укреплению индекса доллара еще на 5% к концу года, то есть по отношению к иене гринбек имеет шанс вырасти до почти 155.

Технический анализ USD/JPY

Поскольку осцилляторы на 4-часовом графике начали набирать положительную динамику, а технические индикаторы на дневном графике уверенно удерживаются на бычьей территории, путь наименьшего сопротивления для мажора сейчас лежит наверх.

Возвращение котировки в ближайшей перспективе к самому высокому с ноября 2022 года уровню 147,85 выглядит на данный момент вполне вероятным. Если покупателям удастся преодолеть круглую фигуру 148,00, это откроет быстрый путь к следующему важному барьеру 148,70–148,80.

С другой стороны, убедительный прорыв медведей ниже 146,35 может спровоцировать агрессивные технические продажи и подготовить почву для более глубокого коррекционного снижения. Это может привести к падению USD/JPY до 146,00, а также к тестированию промежуточной поддержки 145,30 на пути к психологически важной отметке 145,00.