ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BoJ) คงอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับเดิมในวันพุธ โดยที่ตลาดไม่มีการเปลี่ยนแปลงใด ๆ เนื่องจากเป็นผลลัพธ์ที่คาดการณ์กันไว้แล้ว ผู้ว่าการธนาคาร BoJ Kazuo Ueda กล่าวว่ามีความเสี่ยงที่เงินเฟ้อพื้นฐานจะเพิ่มขึ้น อย่างต่อเนื่องเนื่องจากการเจริญเติบโตของค่าจ้างและราคาสินค้าอาหารยังคงสูงอยู่ ข้อมูลเงินเฟ้อประจำเดือนกุมภาพันธ์จะถูกเผยแพร่ในคืนวันนี้ และจนถึงตอนนี้ แนวโน้มยังคงชัดเจนว่าจะมีการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

นี่ถือเป็นการประชุมครั้งที่สามติดต่อกันที่ BoJ ยังคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลง ในเดือนมกราคม ความคาดหวังคือ BoJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม แต่การประกาศของประธานาธิบดีสหรัฐฯ คนใหม่ว่าจะทบทวนภาษีนำเข้าสร้างความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ชะลออีกครั้ง ซึ่งเป็นผลที่ได้รับการคาดการณ์ไว้เป็นส่วนใหญ่

ญี่ปุ่นกำลังติดตามการเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้าของสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด โดยคาดว่าจะมีการประกาศในวันที่ 2 เมษายนเกี่ยวกับการเพิ่มภาษีในอุตสาหกรรมยานยนต์ สหรัฐฯ เป็นตลาดส่งออกใหญ่ที่สุดของญี่ปุ่น (กว่า $140 พันล้าน) โดยอุตสาหกรรมยานยนต์คิดเป็น 28% ของการส่งออกทั้งหมด ญี่ปุ่นกังวลว่าจะกลายเป็นเป้าหมายต่อไปของการจำกัดการค้า เนื่องจากการสำรวจชี้ให้เห็นว่าความเชื่อมั่นในภาคธุรกิจการผลิตแย่ลงในเดือนมีนาคม

การเติบโตของค่าแรงในประเทศเป็นปัจจัยสำคัญที่สองที่มีอิทธิพลต่อท่าทางของ BoJ เพราะมันมีบทบาทสำคัญต่อความต้องการบริโภคและเงินเฟ้อ เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา สหพันธ์แรงงานญี่ปุ่น (Rengo) ประกาศว่าได้มีการปรับขึ้นค่าแรงเฉลี่ย 5.46% ซึ่งเกินกว่าปีที่แล้วและเป็นการเพิ่มที่มากที่สุดในรอบ 30 ปี หากตัวเลขเหล่านี้ถูกยืนยัน ความคาดหวังสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนพฤษภาคมจะเข้มแข็งขึ้น ส่งผลให้ค่าเงินเยนอาจเพิ่มสูงขึ้น คาดการณ์ในปัจจุบันระบุว่า BoJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 0.75% ในการประชุมใดการประชุมหนึ่งที่กำลังจะมาถึง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเดือนกรกฎาคม แต่ตอนนี้ตลาดเริ่มพิจารณาถึงความเป็นไปได้ว่าจะมีการปรับขึ้นก่อนหน้านั้น เนื่องจาก Federal Reserve กำลังลดอัตราดอกเบี้ย ทิศทางของ USD/JPY จึงค่อนข้างชัดเจน

ตำแหน่ง Long สุทธิในเยนถึง $11.3 พันล้าน ซึ่งเป็นการเดิมพันในเชิงเก็งกำไรต่อดอลลาร์สหรัฐที่แข็งแกร่งที่สุดในบรรดาสกุลเงิน G10 แม้ว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในการตั้งตำแหน่งในสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่แนวโน้มขาขึ้นต่อเยนยังคงแข็งแกร่ง และมูลค่ายุติธรรมที่ประมาณการของ USD/JPY ยังคงลดลง

หลังจากที่ USD/JPY ทำจุดต่ำสุดในท้องถิ่นที่ 146.50 ก็ฟื้นตัวเล็กน้อยแต่ยังคงอยู่ในแนวโน้มขาลง โดยไม่มีเหตุผลมากพอที่จะคาดหวังการเติบโตที่ยั่งยืน แม้จะมีการคาดการณ์บางส่วนว่า Bank of Canada อาจตัดสินใจขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง แต่สินเชื่อไม่ได้เกิดขึ้นและส่งผลต่อความเชื่อมั่นในตลาดโดยรวมที่ยังคงเชื่อมั่นว่าเยนจะยังคงแข็งแกร่งขึ้นเรื่อย ๆ

ปัจจุบัน BoJ เป็นธนาคารกลางใหญ่เพียงแห่งเดียวที่ดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวด ขณะที่ธนาคารอื่น ๆ กำลังเปลี่ยนไปในทิศทางผ่อนคลาย เรามองเห็นความเป็นไปได้สูงที่ USD/JPY จะลดลงต่ำกว่า 146.50 และเคลื่อนไหวไปสู่เป้าหมายระยะยาวที่ 139.59 ตัวแปรเดียวที่อาจทำให้สถานการณ์นี้หยุดชะงักคือ การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในการคาดการณ์เงินเฟ้อของสหรัฐฯ ซึ่งอาจเปลี่ยนทิศทางมุมมองอัตราดอกเบี้ยของ FOMC แต่ในขณะนี้ยังไม่มีสัญญาณของการเปลี่ยนแปลงนั้น