Аналитики Morgan Stanley рекомендовали сокращать позиции в американской валюте по отношению к европейской, британской и японской. Одновременно они советуют приобретать государственные облигации США. Такой подход обоснован ожиданиями, что доходность американских бондов уже достигла своего пика и в дальнейшем пойдет вниз, а вместе с ней снизится и интерес к доллару.

На данный момент доллар демонстрирует краткосрочное укрепление, поскольку участники рынка реагируют на сообщения о возможном введении США всеобщего тарифного барьера. Тем не менее эксперты предполагают, что эта мера не окажет долгосрочного стимулирующего влияния на американскую валюту, поскольку положительные факторы во многом уже учтены в рыночных котировках.

Пик доходности облигаций и вершина доллара

Одним из ключевых факторов, поддерживавших доллар в последние месяцы, стала повышенная доходность американских облигаций. Она начала расти еще в октябре 2024 года: тогда макроэкономическая статистика США начала удивлять позитивными результатами, указывая на ослабление дефляционных тенденций и повышение вероятности ускорения инфляции.

Дополнительным катализатором послужили результаты президентских выборов в ноябре, которые, по мнению многих участников рынка, усилили инфляционные ожидания.

Однако сейчас эксперты считают, что этот фактор постепенно теряет силу: накопленная премия за риск и последние данные по инфляции указывают на ее замедление. В результате доходность государственных облигаций, скорее всего, начнет снижаться в перспективе.

Если это произойдет, доллар может потерять часть своих преимуществ и откатиться с достигнутых высот.

Техническая картина

Сегодня индекс доллара США подскочил почти до 108,00 на тарифной политике Трампа. В последнее время DXY колеблется в узком диапазоне, отражая относительно сбалансированное соотношение спроса и предложения на американскую валюту.

Общий восходящий импульс, сформировавшийся ранее, выглядит ослабленным, что указывает на повышенную вероятность краткосрочной консолидации или умеренной коррекции вниз.

Ближайшая зона поддержки находится в районе 102,70–103,00, где ранее наблюдался локальный минимум. При прорыве этой области индекс может протестировать следующую цель в районе 101,80–102,00.

Зона краткосрочного сопротивления находится около 104,50–104,70, где индекс неоднократно сталкивался с фиксацией прибыли. Успешное закрепление выше уровня 105,00 может вернуть DXY к восходящему сценарию и открыть путь к повторному тестированию зоны 105,80–106,00.

Скользящие средние (MA) на дневном графике остаются относительно близко друг к другу, что свидетельствует о некоторой неопределенности. Короткие и средние MA (например, 20-дневная и 50-дневная) в данный момент практически совпадают, указывая на возможную переходную фазу.

Индикатор RSI (14) колеблется у нейтральной отметки 50–55, не подавая четкого сигнала ни о перекупленности, ни о перепроданности рынка. При снижении ниже 45 можно ожидать более отчетливой коррекции индекса.

MACD (12, 26, 9) остается в зоне чуть выше нулевой линии, однако гистограмма начала сокращаться. Это может говорить об ослаблении восходящего импульса и вероятном смещении в сторону боковой торговли.

Потенциал фунта и евро

Внимание инвесторов привлекает текущая ситуация с британской валютой, где продолжают расти короткие позиции. Нередко резкое накопление шортов предшествует возможному развороту.

При появлении позитивных новостей и частичном закрытии коротких позиций может произойти отскок. Дополнительную поддержку фунту может оказать вероятное снижение доходности в США, поскольку динамика британской валюты нередко движется в направлении, противоположном ставкам по американским облигациям. Аналитики прогнозируют возможный рост пары GBP/USD до отметки 1,2700.

Аналогичные процессы могут произойти и в отношении EUR/USD. Эксперты считают, что курс евро может вырасти до 1,0700–1,0800 благодаря потолку доходности американских бумаг и восстановлению доверия к европейской валюте.

При этом ключевым фактором по-прежнему остается связь между рынком облигаций и ожиданиями инвесторов в отношении инфляции и монетарной политики в США.

Заседание ФРС

Вероятность изменения ключевой ставки практически равна нулю. Ожидается, что она останется в диапазоне 4,25–4,50%. Весьма интригующим остается вопрос о реакции главы регулятора на призыв высшего должностного лица смягчить денежно-кредитную политику.

Поскольку ставка, по общему мнению, останется без изменений, регулятор может оказаться в эпицентре политических разногласий. При этом для участников финансовых рынков важны не только сами решения, но и то, как на них отреагирует высшее руководство

Дополнительное внимание привлекает отчет по инфляции, который выйдет в пятницу и, по прогнозам, покажет рост месячного показателя в пределах 0,2%. Годовая инфляция, предположительно, сохранится на уровне около 2,8%.

В такой ситуации регулятор может оправдать осторожную политику, сославшись на устойчивость рынка труда и сохраняющуюся неопределенность в экономической политике после смены администрации.

Срок полномочий главы ФРС истекает нескоро, что дает ему определенную независимость от политического давления. Тем не менее любые ответные заявления со стороны высшего руководства могут привести к нежелательным колебаниям настроений инвесторов.

Смена ориентиров на активы-убежища может ослабить фондовые индексы, причем в большей степени пострадают циклические бумаги. Таким образом, ключевым фактором волатильности, связанной с заседанием регулятора, остается реакция политической верхушки на его решения.