Selama dua hari berturut-turut, pasangan USD/JPY diperdagangkan dalam zona positif setelah mengalami rebound dari penurunan terbesarnya dalam dua bulan terakhir. Mari kita telaah faktor-faktor yang mendorong pasangan ini dan menilai apakah ia dapat mempertahankan momentum naiknya dalam jangka pendek.

Mengapa JPY mundur?

Pagi ini, USD/JPY terus membangun pemulihannya dari level terendah mingguan di 145.91 yang tercatat pada hari Senin lalu.

Peningkatan awal dalam nilai yen terhadap dolar dapat diatribusikan kepada komentar yang tiba-tiba hawkish dari Gubernur Bank of Japan, Kazuo Ueda.

Dalam wawancara terbaru, Ueda memberikan petunjuk bahwa BOJ mungkin akan meninggalkan kebijakan suku bunga negatifnya begitu inflasi secara konsisten mendekati target 2%.

Mengingat bahwa Core CPI Jepang telah berada di atas target bank sentral selama 16 bulan berturut-turut, investor menginterpretasikan komentar Ueda sebagai petunjuk akan adanya pergeseran dalam kebijakan moneter bank tersebut.

Hingga tanggal 11 September, swap overnight yang diindeks menyarankan bahwa BOJ mungkin akan keluar dari zona negatif pada bulan Januari. Ini sangat berbeda dengan sentimen pasca pertemuan BOJ bulan Juli, di mana para trader percaya kenaikan suku bunga baru akan terjadi pada September 2024.

Namun, banyak ekonom yang disurvei oleh Bloomberg merespon pernyataan Ueda dengan skeptisisme yang cukup besar. Mayoritas merasa bank sentral tidak akan memulai normalisasi kebijakan moneter hingga setidaknya kuartal ketiga tahun depan.

Sekarang, ketika euforia awal telah mereda dan para ahli telah memberikan pendapatnya, peserta pasar menjadi lebih realistis, yang berdampak negatif pada momentum yen. Kemarin, USD/JPY menguat hampir 0,4%, mencapai 147.15.

"Faktor fundamental yang memberi tekanan pada yen kembali berperan. Tampaknya pasar menyadari bahwa pernyataan Ueda mungkin tidak sehawkish yang diharapkan karena ketua BOJ tidak membuat janji khusus apa pun," komentar ahli strategi mata uang Alvin Tan dari RBC Capital Markets.

Selain itu, Ueda baru-baru ini mengulangi bahwa BOJ tetap berkomitmen pada sikap dovish dan tidak memiliki rencana untuk menaikkan suku bunga dalam waktu dekat mengingat masih jauh dari pencapaian target inflasinya.

"Meskipun BOJ terus mengirimkan sinyal hawkish, disparitas tingkat suku bunga antara Jepang dan AS akan tetap signifikan, terutama karena Federal Reserve tidak menunjukkan tanda-tanda untuk merongrong kebijakan moneternya. Dalam situasi seperti ini, akan sulit bagi yen untuk mempertahankan tren bullish-nya," jelas analis Karl Schamotta.

Dapatkan USD naik lebih lanjut?

Sebagian besar ahli meyakini bahwa dalam jangka pendek, pasangan USD/JPY akan terus pulih dan mungkin bahkan mengunjungi level tinggi baru-baru ini. Laporan inflasi AS yang kuat untuk Agustus dapat menjadi katalisator yang mendorong dolar AS lebih tinggi.

Statistik pertumbuhan harga konsumen dijadwalkan akan dirilis hari ini. Para ekonom memproyeksikan percepatan inflasi tahunan dari 3,2% menjadi 3,6% dan perlambatan komponen intinya dari 4,7% menjadi 4,3%.

Jika inflasi sesungguhnya menunjukkan tren naik yang kuat dan CPI inti tetap di atas 4%, ini akan menunjukkan pertumbuhan harga yang berkelanjutan di AS. Kemungkinan besar, ini akan memengaruhi perkiraan pasar mengenai suku bunga.

Tentu saja, rilis inflasi yang tinggi kemungkinan besar tidak akan mengubah penilaian trader terhadap pertemuan FOMC bulan September. Saat ini, lebih dari 90% investor percaya bahwa Fed akan menahan diri dari mengencangkan kebijakan bulan ini.

Namun, statistik yang kuat bisa meningkatkan harapan pasar untuk kenaikan suku bunga lebih lanjut tahun ini. Penguatan sentimen hawkish akan mendorong dolar lebih tinggi di seluruh papan, termasuk terhadap yen.

"Bagi pasangan USD/JPY, bagaimana yield obligasi AS 10 tahun bereaksi terhadap data inflasi akan menjadi sangat penting. Saat ini, perbedaan yield antara obligasi Amerika dan mitranya di Jepang adalah sekitar 40 basis poin. Jika statistik hari ini secara signifikan memperlebar kesenjangan ini, bull dolar dapat bergerak menuju tujuan strategis mereka - level 150," kata analis SocGen Keith Jacks.

Sementara itu, rekannya Clifton Hill baru-baru ini memprediksi bahwa dalam beberapa bulan ke depan, yield obligasi AS 10 tahun bisa melonjak dari 4,3% saat ini ke level tertinggi sejak 2007, yaitu 5%.

Kenaikan yield obligasi AS akan didorong oleh harapan pasar yang semakin meningkat mengenai pengetatan lebih lanjut di AS di tengah inflasi yang bertahan.

Ini bisa mengarah pada penguatan indeks dolar sebesar 5% lagi hingga akhir tahun, yang berarti bahwa dolar berpeluang menghargai hingga mencapai hampir 155 terhadap yen.

Analisis Teknis dari USD/JPY

Mengingat bahwa osilator pada grafik 4 jam mulai mendapatkan momentum positif, dan indikator teknis pada grafik harian tetap berada dalam wilayah bullish, pasangan mata uang utama ini siap untuk bergerak ke atas.

Kemungkinan besar, kembali ke 147.85, level tertinggi sejak November 2022, tampak cukup mungkin pada saat ini. Jika pembeli berhasil mengatasi level kunci 148.00, ini akan membuka jalan cepat ke hambatan signifikan berikutnya di kisaran 148.70-148.80.

Di sisi lain, breakout bearish yang meyakinkan di bawah 146.35 dapat memicu penjualan teknis agresif dan hal ini dapat membuka jalan bagi penurunan koreksi yang lebih dalam. Hal ini dapat menyebabkan penurunan USD/JPY hingga ke level 146.00, serta menguji dukungan menengah di 145.30 dalam perjalanannya menuju level psikologis yang signifikan di 145.00.