Cette semaine, le dollar américain a gagné environ 0,7% de poids. Il est sur la voie de démontrer une huitième semaine consécutive de croissance, ce qui constitue la plus longue série de victoires hebdomadaires depuis 2014.

Le dollar a récupéré toutes les pertes subies jusqu'à la mi-année et se négocie actuellement environ 1,4% au-dessus de son niveau de janvier.

"Le roi dollar est de retour et son règne pourrait se prolonger plus longtemps", ont déclaré les stratèges de HSBC.

"Nous étions optimistes quant à l'euro et à la livre depuis novembre 2022, mais nous pensons que le rallye dans chaque monnaie est terminé et nous prévoyons une baisse dans les prochains mois", ont-ils ajouté.

Les experts de la banque soulignent que les sentiments des consommateurs au Royaume-Uni et dans la zone euro ont changé pour le pire, ce qui est généralement précurseur d'une détérioration des indicateurs macroéconomiques.

Ainsi, en juillet, le volume des ventes au détail au Royaume-Uni a diminué de 3,2% en glissement annuel et de 1,2% par rapport au mois précédent.

En juillet, l'indicateur similaire dans la zone euro a diminué de 0,2% par rapport au mois précédent et de 1% par rapport à l'année précédente.

"Il est donc difficile de prévoir une croissance cyclique significative pour l'EUR et la GBP", a déclaré HSBC.

Les analystes de la banque notent également que les perspectives commerciales de part et d'autre de la Manche se sont nettement détériorées.

Mardi, il a été annoncé que l'indice composite PMI de la zone euro de S&P Global avait chuté à 46,7 points en août, selon une estimation finale, contre 48,6 en juillet, atteignant ainsi son plus bas niveau depuis novembre 2020.

En même temps, l'équivalent britannique est passé de 50,8 points en juillet à 48,6 points en août, atteignant ainsi son niveau le plus bas depuis janvier 2023.

"Le secteur des services autrefois stable tant dans la zone euro que au Royaume-Uni connaît maintenant des défaillances, et il n'y a pas de raison particulière d'être optimiste quant à une reprise imminente", ont déclaré les experts de HSBC.

Cependant, les dernières données des États-Unis ont dessiné un tableau économique plus optimiste, car le secteur des services a connu une augmentation inattendue en août, tandis que le nombre de demandes d'allocations de chômage a atteint son plus bas niveau depuis février.

Mercredi, l'Institut de gestion des approvisionnements (ISM) a annoncé que l'indice d'activité économique dans le secteur des services aux États-Unis est passé de 52,7 points en juillet à 54,5 points le mois dernier, ce qui est le plus haut niveau depuis février.

Le rapport du ministère du Travail publié jeudi a montré que le nombre d'Américains demandant pour la première fois des allocations de chômage a diminué de 13 000 la semaine dernière, pour s'établir à 216 000, alors qu'une augmentation de 6 000 était attendue.

Ces données ont stimulé le commerce de la soi-disant "exceptionnalité américaine" et remis en question le récit du marché selon lequel la Fed a déjà terminé sa campagne de resserrement monétaire.

Bien que les traders s'attendent toujours à ce que la Réserve fédérale maintienne les taux d'intérêt inchangés lors de sa réunion de fin de mois, la solidité de l'économie américaine crée de l'incertitude quant aux mesures que le régulateur pourrait prendre plus tard dans l'année.

En même temps, les perspectives d'une nouvelle hausse des taux de la BCE et de la Banque d'Angleterre sont réduites à mesure que les risques de récession s'accroissent.

"L'économie réelle est plus faible que prévu. Par conséquent, la BCE peut rester en mode d'attente et d'observation", ont déclaré les stratèges d'Intesa Sanpaolo.

"Si cela n'est qu'une faiblesse temporaire de l'économie, les responsables relèveront à nouveau les taux d'intérêt. Si cela marque le début d'un ralentissement économique plus profond et durable, il n'y aura pas d'autres hausses de taux", ont-ils ajouté.

"Nous prévoyons que la BCE reste en retrait jusqu'à la fin de l'année, mais pour le moment, cela ressemble à un lancer de pièce", ont souligné les experts de BMO Capital Markets.

Les investisseurs évaluent actuellement à environ 65% la probabilité que le régulateur fasse une pause en septembre, mais les chances d'une nouvelle augmentation des taux d'intérêt d'ici la fin de l'année sont supérieures à 50%.

La plupart des experts récemment interrogés par l'agence Reuters prévoient qu'il n'y aura pas de changement de taux lorsque le Conseil des gouverneurs de la BCE annoncera sa décision jeudi prochain.

Cependant, les répondants sont presque également partagés dans leurs opinions sur ce qui se passera après la réunion de septembre du régulateur.

Ainsi, 52% des analystes s'attendent à ce que le taux d'intérêt clé de la BCE reste à 3,75% fin de l'année, tandis que les 48% restants le voient à 4%.

Les stratèges de CIBC Capital Markets estiment que le ralentissement de l'économie de la zone euro sera suffisamment dramatique pour inciter la BCE à renoncer à une augmentation des taux, ce qui pourrait entraîner une nouvelle baisse de l'euro.

Cette semaine, la monnaie unique s'est dépréciée par rapport au dollar américain d'environ 0,6% et a atteint des niveaux records en trois mois aux alentours de 1,0690 jeudi.

Si lors de la réunion de septembre, les responsables de la BCE expriment de sérieuses inquiétudes quant à l'évolution de l'économie, de tels signaux pourraient être interprétés comme étant "doveish" et le sentiment négatif à l'égard de l'euro devrait probablement persister à court terme, selon les experts de Convera.

La position passive de la BCE, liée aux faibles données de la zone euro, ouvrirait la voie à un nouveau test de la paire EUR/USD aux niveaux records de septembre. La prochaine ligne de défense se situe à 1,0635, qui correspond au minimum du 31 mai, estiment les experts de CIBC Capital Markets.

Tout comme son homologue européen, la livre sterling a atteint cette semaine des niveaux records en trois mois par rapport au dollar américain, dans la région de 1,2460$.

Depuis lundi, la paire GBP/USD a perdu près de 0,9%. La faible dynamique de la paire est due non seulement au renforcement du dollar, mais également aux commentaires plus modérés que prévu du gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey.

Mercredi, il a déclaré que les taux d'intérêt ne devraient pas augmenter significativement à l'avenir et que l'inflation devrait sensiblement diminuer dans les mois à venir.

"E. Bailey est convaincu que le processus de désinflation se poursuivra. La livre sterling affiche des niveaux bas", ont souligné les analystes de la KBC Bank.

L'inflation, mesurée par les prix des produits, sur une base annuelle, s'élèvera à 4,9% pour les trois mois jusqu'en août, contre 5,2% pour les trois mois jusqu'en juillet, selon les résultats de l'enquête mensuelle publiée cette semaine auprès des directeurs financiers des petites, moyennes et grandes entreprises britanniques.

En outre, la Fédération du recrutement et de l'emploi (REC) a signalé que son rapport d'août sur l'étude des emplois a révélé que le nombre de postes permanents a diminué au rythme le plus rapide depuis juin 2020.

Ces données confirment l'hypothèse d'E. Bailey selon laquelle l'inflation continuera de diminuer de manière soutenue au cours des prochains mois, justifiant la pause imminente dans le cycle de resserrement de la politique monétaire.

Le marché monétaire a déjà intégré dans les cotations la hausse de 25 points de base des taux de la Banque d'Angleterre en septembre, mais remet en question une nouvelle hausse des taux en novembre.

"Nous sommes toujours d'avis que les taux au Royaume-Uni atteindront leur pic à 5,5 %. Cependant, étant donné que les taux actuels restent à 5,62 %, il y a une possibilité de revoir à la baisse les attentes en matière de taux, ce qui entraînera une nouvelle baisse de la livre", ont déclaré les stratèges de CIBC Capital Markets.

Bien que l'impulsion baissière sur GBP/USD ne se soit pas renforcée, la paire pourrait continuer à baisser. Cependant, les experts d'UOB Group estiment que le support principal à 1,2400 ne devrait pas être menacé pour le moment.

"La pression à la baisse restera tant que la GBP/USD se négocie en dessous de 1,2510. Une légère résistance se trouve à 1,2490. D'un autre côté, une rupture en dessous de 1,2400 pourrait provoquer une chute en direction de 1,2310", ont-ils déclaré.

La baisse de l'euro et de la livre sterling a contribué à la hausse de l'indice USD cette semaine, atteignant des sommets de six semaines au-dessus de 105,10 points.

Les experts du HSBC prévoient une période de renforcement du dollar sur plusieurs mois et prédisent que la paire EUR/USD baissera à 1,0200 d'ici mi-2024, tandis que la paire GBP/USD chutera à 1,1800 pendant la même période.

"Nous nous attendons à une forte croissance du dollar au cours des prochains mois, car les conditions financières aux États-Unis continuent de se durcir sur fond de rendements plus élevés des obligations américaines", ont déclaré les analystes d'AVM Capital.

Certains stratèges affirment que le rebond du dollar vert touche à sa fin, car la Réserve fédérale américaine (Fed) mettra fin à son cycle de resserrement de la politique monétaire dans les mois à venir.

"Notre point de vue sur l'atteinte du pic des taux de la Fed demeure inchangé, ce qui signifie que le potentiel de croissance du dollar influencé par les rendements du Trésor pourrait s'essouffler", ont souligné les experts de Bloomberg Economics.

"Nous pensons que le cycle de resserrement de la politique monétaire de la Fed est arrivé à son terme. La probabilité d'une nouvelle hausse des taux lors de la réunion de septembre du Comité de politique monétaire (FOMC) semble faible. Nous envisageons la possibilité d'une nouvelle hausse des taux lors de la réunion de novembre, mais nous pensons que la Fed préférera maintenir les taux compte tenu de la baisse continue de l'inflation et du ralentissement de la croissance économique", ont déclaré les experts de Wells Fargo.

"Les taux d'intérêt aux États-Unis ont probablement atteint leur maximum. Nous pensons donc que la hausse du dollar, probablement, a déjà été épuisée", ont déclaré les analystes de Tribeca Investment Partners.

La fortune, comme on le sait, est une dame capricieuse, aujourd'hui tu es un héros, et demain déjà un paria.

Cette semaine, les données plus solides des États-Unis par rapport à la zone euro et au Royaume-Uni ont permis au dollar de surpasser l'euro et la livre sterling.

Mercredi prochain, de nouvelles données sur l'inflation américaine seront publiées, qui, selon les prévisions, refléteront qu'en août l'indice mensuel des prix à la consommation atteindra 0,5% contre 0,2% en juillet.

Si les chiffres réels s'avèrent inférieurs aux attentes, le thème de la désinflation prendra de nouvelles nuances et les acteurs du marché recommenceront à parler du virage inévitable de la Fed vers une baisse des taux. Cela sera clairement négatif pour le dollar et permettra aux paires EUR/USD et GBP/USD de se rétablir.

Jeudi, un rapport sur les ventes au détail aux États-Unis sera publié, ce qui pourrait montrer un ralentissement de la croissance de l'indicateur mensuel à 0,2% en août par rapport à 0,7% en juillet.

Vendredi, les données sur la production industrielle dans le pays seront publiées, et on s'attend à ce qu'elle ne progresse que de 0,1% en août, après une hausse de 1% le mois précédent.

Dans ce scénario, le credo de la Réserve fédérale américaine concernant des taux d'intérêt élevés sur une longue période sera remis en question. Cela pourrait également inverser le commerce "exclusivement américain", ce qui ferait perdre au dollar un soutien important, tandis que l'euro et la livre auront une chance de récupérer leurs pertes.

Cependant, l'EUR et la GBP peuvent également trouver leurs propres raisons de se renforcer.

La monnaie unique pourrait bénéficier d'un soutien si la BCE décide d'augmenter ses taux la semaine prochaine, estiment les stratèges de Convera.

Ils se réfèrent aux commentaires des "faucons" au sein du Conseil des Gouverneurs de la BCE, qui ont récemment déclaré que la pause n'est pas encore une question résolue et ont appelé à une nouvelle augmentation des taux.

Étant donné que l'inflation dans la zone euro a atteint 5,3% en août, ce qui est encore largement supérieur à l'objectif de la BCE de 2%, une nouvelle hausse des taux est toujours à l'ordre du jour.

En faveur d'une telle décision, un sondage sur les attentes des consommateurs réalisé par la BCE et publié mardi montre que les anticipations d'inflation dans la zone euro pour les trois prochaines années ont augmenté de 2,4% en juillet à 2,3% en juin.

"Nous nous attendons à ce que la BCE prenne une décision finale de relever le taux de 25 points de base lors de sa réunion de la semaine prochaine en raison de l'impulsion inflationniste persistante trop forte et du niveau prévisionnel de l'inflation supérieur à l'objectif", ont déclaré les experts de Danske Bank.

Les analystes de ING estiment également que la BCE augmentera les taux d'intérêt le 14 septembre, mais ne le qualifiera pas de mesure définitive afin de ne pas susciter des attentes prématurées de baisse des taux.

L'euro pourrait également bénéficier du fait que la BCE fasse une "pause de faucon", c'est-à-dire qu'elle ne relève pas les taux mais donne à entendre qu'elle est toujours déterminée à lutter contre l'inflation et prête à réintensifier sa politique si les pressions inflationnistes deviennent plus persistantes.

Entre-temps, le rapport sur le marché du travail britannique pour le mois de juillet sera publié mardi prochain.

La Banque d'Angleterre est particulièrement préoccupée par la spirale de croissance des salaires et des prix qui maintient l'inflation à un niveau élevé pendant une longue période, alors que les travailleurs demandent une augmentation de salaire et que les entreprises réagissent en augmentant les prix.

Les données publiées le mois dernier ont montré que, sur les trois mois précédant juin, les salaires au Royaume-Uni, hors bonus, étaient supérieurs de 7,8% par rapport à l'année précédente.

Si cette tendance se maintient, Andrew Bailey et ses collègues auront raison de dire que le travail de la Banque d'Angleterre n'est pas terminé et de promettre d'augmenter les taux encore plus si nécessaire.

Cette évolution serait favorable à la livre et l'aiderait à se libérer de la pression à la baisse.

La Banque d'Angleterre semble être l'une des banques centrales les plus "faucon" en raison de l'inflation persistante au Royaume-Uni, ce qui devrait limiter tout potentiel de baisse de la livre, selon les experts d'Oxford Economics.

"La forte hausse des salaires signifie que la Banque d'Angleterre est susceptible de maintenir une politique monétaire restrictive plus longtemps que la Fed. Nous prévoyons que l'inflation élevée retardera la première baisse des taux au Royaume-Uni jusqu'à l'été 2024, c'est-à-dire plus tard qu'aux États-Unis", ont-ils noté.