Trade Analysis & Reviews: 21.03.2025

21.03.2025 12:45 AM

美元收復失地

市場總是先開槍後問問題。在聽到Jerome Powell保證聯邦儲備系統掌控一切且不會發生經濟衰退的消息後，美國股市指數上升。與此同時，歐元/美元的報價也上升。作為樂觀主義者的貨幣，由於全球風險偏好的改善，歐元獲得了優勢——但可惜這一效果不會持續太久。與下跌一起，另一個對主要貨幣對不利的徵兆是停滯性通脹，正是美聯儲所勾勒的情景。

長期的聯邦基金利率預測保持不變。美國聯邦公開市場委員會預計2025年將降息兩次，2026年再降兩次，2027年再降一次。預計總的貨幣寬鬆規模為125個基點。與此同時，Jerome Powell稱由關稅引起的通脹是暫時性的或過渡性的。美聯儲可以選擇不干預這一過程——價格會隨著時間自行下降。

美聯儲利率趨勢及預測

市場稍微平靜下來，但一天之內便讓人想起了2021年的事件。當時，美聯儲也把美國的高通脹描述為暫時性的。理由是，隨著COVID-19疫情後經濟活動的激增逐漸減弱，消費者價格將會下跌。然而，當2022年的消費者價格指數飆升至接近10%時，鮑威爾及其同僚迅速改變立場，發起了四十年來最激進的貨幣緊縮政策，使美元在2024年的G10貨幣競賽中勝出，並在2023年仍然是其中的領導貨幣之一。

歷史往往重蹈覆轍。沒有什麼比暫時更持久的了。關稅的風險可能使消費者價格達到新高，迫使美聯儲放棄其預測。這可能導致聯邦基金利率保持在4.5%直到2025年底，正如OECD和惠譽評級所建議的。如果發生這種情況，在三月的前兩周經歷了大幅反彈後，歐元/美元匯率將有可能急劇下跌。

特別是由於美國和歐盟因對鋼鐵和鋁加徵關稅的問題，站在貿易戰的邊緣，白宮迫使布魯塞爾作出反應。然而，報復措施並不受唐納德·特朗普歡迎。這位共和黨人威脅要對歐洲的酒類進口徵收200%的關稅。作為回應，歐盟讓步，推遲對美國威士忌進口徵稅的時間至四月中旬，表面上是為了促進雙方旨在防止經濟痛苦的談判。