1. تراجع العدد الإجمالي للوظائف الشاغرة إلى 8.8 مليون (أقل من 9 مليون لأول مرة منذ مارس 2021)
2. تم مراجعة القيمة السابقة (لشهر يونيو) أيضًا للأسفل إلى 9.2 مليون
3. عاد مؤشر الوظائف إلى المستوى الذي كان عليه قبل بداية عام 2020
4. استمر تباطؤ النمو العام في التعيينات
5. استمر تراجع الطلب على العمال الجدد

أكد مؤشر الاستغناء عن العمال أن أصحاب العمل يفضلون الاحتفاظ بالعمال الحاليين. تراجع عدد الاستغناء عن العمل في الولايات المتحدة بمقدار 253 ألف شخص. وبالتالي، أصبحت القراءة لشهر يوليو هي الأدنى على الإطلاق في ما يقرب من عامين ونصف (انظر الرسم البياني).

إعادة التوازن؟

هل يمكن اعتبار هذه العمليات إعادة التوازن بالفعل؟ يتم تسميتها بهذه الكلمة المعقدة في تداول الأوراق المالية عندما يتم إعادة تنسيق حصص المحفظة المالية لتتناسب مع نسبها الأصلية. وأفاد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أنه يتوقع استمرار إعادة التوازن في سوق العمل.

ولكن إذا ظهرت الأدلة على أنه "لا يزال هناك توتر في سوق العمل" ، فإن الاحتياطي الفيدرالي مستعد مرة أخرى لإطلاق صقوره. ومع ذلك ، فقد شرع تقرير JOLTS بشكل ما في فتح الطريق للنظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي نحو "هبوط ناعم" في الاقتصاد.

البطالة

فمن المهم جدًا بالنسبة للسلطات الحفاظ على توازن بين الطلب والعرض في سوق العمل. ويبدو أنه ليست هناك تهديدات للركود في هذا القطاع من اقتصاد الولايات المتحدة. بل على العكس من ذلك ، توجد حاليًا ثلاث وظائف متاحة لكل اثنين من بين العاطلين في البلاد.

في يوم الخميس 31 أغسطس ، تم نشر التقارير اليومية حول المطلوبين في الولايات المتحدة.

1. تراجع عدد طلبات المعونة الأولية للبطالة في الولايات المتحدة إلى 228 ألف طلب مقابل التوقعات البالغة 235 ألف طلب.
2. بلغ عدد الطلبات المتواصلة للبطالة أعلى مستوى له خلال شهر ونصف وارتفع إلى 1.7 مليون (حتى 19 أغسطس).
3. زاد المتوسط الأربعة أسابيع إلى 237.5 ألف.
4. تم مراجعة متوسط الأسبوع السابق ليصبح 237.25 ألف.

كما نرى، كشفت الأسبوع المالي الذي انتهى في 26 أغسطس عن تضاد بين التوقعات (235 ألف) والواقع (228 ألف). وعلى الرغم من أن هذا المؤشر ينتمي إلى ما يُعرف بالخلفية الثانوية، إلا أنه لا يزال يعطي إشارة عن وجود ضغوط مستمرة في سوق العمل في الولايات المتحدة.

ADP

يُعتبر تقرير التوظيف في الأعمال الخاصة من ADP أيضًا من التقارير التي تُعتبر خلفية ثانوية (للمعالجة الآلية للبيانات). وعلى الرغم من عدم وجود ارتباط مباشر مع تقارير الوظائف الرسمية في القطاع الغير زراعي، يوفر هذا التقرير إلى حد ما فكرة عن عدد فرص العمل الجديدة في الولايات المتحدة. لتوضيح الصورة، دعونا نقارن كيف بدت البيانات الأولية والثانوية خلال ثلاثة أشهر صيفية (راجع الرسم البياني).

1. في يونيو: ADP (455 ألف) - NFP (209 ألف)
2. في يوليو: ADP (324 ألف) - NFP (187 ألف)
3. في أغسطس: ADP (117 ألف) - NFP (...)

كما نرى، في القطاع الخاص ، تم تجاوز نمو الوظائف في يونيو ويوليو بأقرب ما يكون إلى ضعف البيانات الخاصة بأعداد الوظائف غير الزراعية. إذا استمرت هذه الاتجاه في أغسطس، فإن الأسواق المالية والبنك المركزي الأمريكي ستتعرض لمفاجأة غير سارة للغاية...

لا توجد مؤشرات جدية لانخفاض حاد في سوق العمل في الولايات المتحدة

ضد هذا السيناريو المظلم ، يمكننا استعراض عدة حجج فورية.

1. تعافى توظيف العمال الجدد
2. يظهر سوق العمل علامات تبريد (وليس انهيارًا!)
3. تصغير عدد العاطلين عن العمل يعني أن الشركات لا ترغب في التخلص من القوى العاملة الزائدة
4. تباطؤ الطلب على القوى العاملة
5. عدد القوى العاملة ككل لا يزال ثابتًا ومتزايدًا

رواتب غير الزراعة (NonFarm Payrolls)

لذلك نرى أن مستوى رواتب غير الزراعة لشهر أغسطس أقل بعض الشيء من القيم السابقة - من 150 إلى 170 ألف. دعونا نخفض الأمر إلى أنه في أغسطس - وقت العطلات وعودة الأطفال إلى المدرسة... على الرغم من أن راتب غير الزراعة قد فاجأ خبراء السوق والأسواق في الأشهر الأخيرة.

علاوةً على ذلك، يستمر الضغط التضخمي في الولايات المتحدة، والكثير من الأمريكيين لا يزالون يحققون أرباحًا ولديهم القدرة على إنفاقها. بالمناسبة، عندما علق جيروم باول على سلوك الأسعار في الولايات المتحدة خلال اجتماع جاكسون هول، أعلن بصراحة أن التضخم قد تباطأ ولكنه لا يزال لا يُهزم. وذلك حتى وبالرغم من سلسلة من زيادات قوية في أسعار الفائدة التي قامت بها الهيئة التنظيمية منذ عام 2022. ولا يقل الدور في هذا الوضع بتاتًا عن الأجور المتزايدة، التي يستخدمها أصحاب العمل لإبقاء العمال على وظائفهم.

مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (البنك المركزي الأمريكي)

لذلك، فإن مصرف الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي مستمر في فتح الباب لزيادة أسعار الفائدة. ولا يمكن استبعاد اتخاذ هذا القرار في الاجتماع المقرر عقده في 20 سبتمبر. وسيساعد على اتخاذ هذا القرار تقرير التوظيف في قطاع غير الزراعة، الذي سيتم نشره في نهاية هذا الأسبوع العملي.

إذا كان التوقع قائمًا على أداة FedWatch Tool التابعة لمجموعة CME، يوحي الأغلبية في السوق بعدم وجود أي حيلة يصعب التنبؤ بها من بيانات الوظائف خارج القطاع الزراعي لشهر أغسطس. يشير المؤشر إلى أن احتمالية الاحتفاظ بمعدل الفائدة دون تغيير في سبتمبر تبلغ 88.5٪ (انظر الرسم البياني).

حالات التداول المحتملة لمؤشرات الأسهم والدولار الأمريكي في سوق الفوركس بناءً على السيناريوهات NFP

إذا تم الإعلان عن بيانات NFP أعلى من التوقعات (170 ألف وربما أعلى من 200 ألف)، فسيكون ذلك سببًا لزيادة معدل الفائدة للمرة الثانية (أو ربما حتى للمرتين!) من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في عام 2023. خاصةً أن الرواتب العالية ستكون عاملاً لزيادة التضخم. في هذه الحالة، ستحصل الدولار والملاذات الآمنة على حافز للارتفاع، بينما ستتعرض الأصول المخاطرة والذهب والعملات الرقمية للضغط.

أما إذا تراجعت NonFarm Payrolls إلى أقل من 150 ألف، وارتفعت الرواتب بشكل معتدل، فقد يعني ذلك أن الاقتصاد الأمريكي يبدأ في التحول نحو الركود. في هذه الحالة، ستكون جميع العناصر في خسارة - الدولار والملاذات الآمنة والأسهم والعملات الرقمية. ومع ذلك، لا يستبعد أن ترتفع قيمة الذهب الرقمي (البيتكوين) مع زيادة الطلب على الذهب الحقيقي.

إذا استمرت معدلات التوظيف والأجور في الولايات المتحدة على مستوياتها السابقة، ستواجه الدولار الأمريكي صعوبة في التعزيز. ومع ذلك، فإن الدولار الأمريكي قد فقد بريقه بالفعل خلال الأيام القليلة الماضية. تراجع الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة وانخفاض بيانات JOLTS إلى مستوى يقل عن 9 مليون يشكلان أعراضًا مقلقة لصحة الاقتصاد الأمريكي. على الرغم من ذلك، لا تزال البيانات الأخرى (مثل مؤشرات الإنفاق الشخصي للمستهلكين الأمريكيين) تدعم نمو الاقتصاد الأمريكي.